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　　卓创资讯分析师 安光

　　【导语】5月10日PTA产能运行率降至60%掌握，降至2021年10月以来的低点，距离近七年内的低点59%仅一步之遥，PTA产能运行率是否触底？

　　安设集合历练 产能运行率降至5年内低点

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　　5月10日PTA产能运行率降至60%掌握，降至2021年10月以来的低点。4月份开动PTA安设插足集合历练阶段，重复部分计较外的安设减停产，5月PTA日度产能运行率合手续下降。本轮PTA产能运行率合手续下落的主因是计较内历练安设连接推论历练，此前PTA社会库存偏高、3-4月PTA坐褥损失、PX去库存等身分共振，导致PTA减停产较多。

　　预期：PTA产能运行率触底 但低开工对市集提振成果欠安

　　预估本轮PTA产能运行率触底，短期守护低位触动，但本轮PTA安设历练对市集的提振成果有限，主因是下贱聚酯工场开工偏低且赓续开释计较减产的言论，聚酯开工负荷合手续下降，对冲了PTA供应减少的影响。

　　PTA历练计较较多 短期产能运行率触动在60%-63%

　　按PTA历练计较来看，5月12日海南PTA安设出料提负荷，PTA产能运行率上升至63%，解脱60%的整数关隘。5月中旬，预估华东220万吨（缱绻产能，骨子250万吨）PTA安设可能历练，另一套220万吨PTA安设可能重启，届时PTA产能运行率将眨眼间降至60.54%之后再回升至63%。山东及江苏的PTA安设历练计较可能延期，暂无明确的官宣历练日历，开云体育(中国)官方网站5月下旬至6月中上旬可能莫得新增的PTA安设历练，因此预估PTA产能运行率阶段触底。

　　另外，5月PTA加工费上升，甘休5月12日，PTA月均加工费429元/吨，环比上升59%，大批频年投产的PTA安设表面盈利。市集暂翌日回调油逻辑，预估短期PX行情将不会强于PTA，PTA加工费上升将利于部分此前泊车的PTA安设重启。

　　下贱聚酯工场开工下降 彰着低于昨年同时

　　本年需求不足预期且远低于昨年同时，将弱化PTA安设历练的影响。甘休5月12日，下贱聚酯开工负荷81%，较2025年同时下落9个百分点。继涤纶短纤工场晓喻历练计较之后，涤纶长丝大厂也开释了可能减产的言论，需求可能续降的利空对冲了PTA供应下降的影响。聚酯工场制品库存偏高，聚酯工场对PTA现货采购积极性不高，需求欠安利空PTA产能运行率。

　　说七说八，预估短期PTA产能运行率触底，部分PTA安设可能延期历练且PTA加工费利于此前泊车的PTA产能重启，短期PTA产能运行率守护低位触动。但PTA低产能运行率对市集提振成果有限，主因是下贱聚酯工场开工下降且彰着低于昨年同时。

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